公司估值模型构建研修班

模块

主题

内容及知识点

第一部分

估值理论简介

（一）企业价值与股权价值
（二）账面价值与内在价值
（三）相对估值方法常见陷阱
      1.PE 的常见陷阱：浪莎股份
      2.PB 的常见陷阱：北辰实业
      3.PS 的常见陷阱：百盛国际
      4 EV/EBITDA 的常见陷阱：中国国航

第二部分

EXCEL 建模
基本操作

（一）EXCEL 常用公式
（二）EXCEL 常用快捷键
（三）模型内的数据格式

第三部分

经营模型构建

（一）收入增长率预测
（二）毛利率预测
（三）从经营模型到财务模型

第四部分

财务模型构建

（一）财务模型构建的步骤
（二）利润表预测
     1.管理费用、销售费用预测
     2.公允价值变动、投资收益预测
     3.所得税费用
     4.新增项目：其他收益
     5.跳过项目：财务费用、资产减值
（三）流动资产、流动负债预测
     1.难点：应收账款、其他应收款、存货原 值及减值准备的预测
     2.预收款、应付款预测
     3.跳过项目：货币资金、短期借款
（四）非流动资产预测
     1.难点：固定资产折旧的预测
     2 难点：长期股权投资的预测
     3.难点：开发支出的预测
（五）非流动负债及权益预测
     1.难点：预计负债的预测
     2.难点：新发股票与配股的处理
     3.难点：股权激励
（六）编制间接法现金流量表
     1.难点：从资产负债表及利润表倒推现 金流量表的理论基础
     2.难点：运营资金变化的计算
     3.难点：资本性支出的计算
     4.难点：短期借款的预测
（七）资产负债表配平
     1.配平错误的处理:循环引用
     2.配平错误的处理:公式错误
     3.配平错误的处理:输入错误

第五部分

估值模型构建

（一）自由现金流计算：调整利润并得出公司自由现金流
（二）终值计算：永续增长模型 VS 退出倍数 模型
（三）折现率的确定：WACC 与 CAPM 的运用

第六部分

估值结果与校验

（一）多种估值方法下的价格区间
（二）估值结果的敏感性分析
（三）估值结果的情境分析

第七部分

估值参数选取

（一）无风险利率的确定方法
（二）风险溢价的确定方法
（三）贝塔系数的确定方法
（四）目标资产负债率的确定方法
（五）永续增长率的确定方法
（六）债务成本的确定方法